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一位IR的辛酸经历:拜访了近10家母基金,没募到一分钱

这个圈子里有一个流氓的故事:有一次母基金把GP项目搞砸了,最后抢劫了这个项目。

2018,GP筹集资金有多难

这很难。现在拆迁户是我的主要募捐对象。

不久前,投资界的一项调查(ID:PEDAYLY2012)导致了IIR(投资者关系)的无限感:我修改了可以绕地球15圈的PPT,你相信吗

这不是一个夸张。一个PE机构的IR向投资社群承认,前两年已经赚了10亿的资金,找到了母基金的几项申请,加上了合伙人的上市公司资源,并在不到4个月的时间里就轻松了。一只基金筹集了5亿的规模,上个月辗转北京、上海、杭州,走访了近10家母基金机构,没有人有意向投票。

最无话可说的是我们访问了一个财富组织的母基金部门。他们只有大约十亿岁。他们也只说红杉、IDG和GP的头头。在7年的IR姐妹中,空气的另一面并不不合理,毕竟在GP LP中最受欢迎,母基金是GP基金募集的最佳选择。

母地基金母地:64,持有3600亿元。

回顾中国母基金的历史,可以追溯到17年前。2001,中关村风险投资引导基金正式成立,成为中国首家风险投资引导基金。

市场化母基金开始只发展到2012左右,可以说,在VC/PE产业政策不断完善和市场蓬勃发展的背景下,中国的市场化母基金方兴未艾。

目前,母基金已成为中国资本市场不可忽视的力量,据数据显示,截至2017年12月31日,中国母基金总计包括277只母基金,其中母基金占64,总管理规模为3606亿元。和213个政府指导基金的总管理规模为12兆5460亿元。

但是,从母基金管理规模来看,目前母基金规模主要在5亿元以下,占总金额的73%,其中母基金规模不足2亿元已成为市场主流,几乎占到了HA的比例。LF的总数。

结合近年来的发展情况,很容易总结出中国市场化母基金的特点。

从区域分布来看,我国市场化母基金的分布不均,一般而言,经济条件优越、发展条件较好的地区更受市场化母基金的青睐。T基金主要集中在北京、上海和广东三地,占全国基金总数的70%以上。

在资本端上,市场母基金分为两种形式:参与国有企业的设立和民营资本的运作,其中,以市场为基础的私募基金运作的资金数量较多,但规模较大。国有企业市场化母基金规模较大。

在退出过程中,中国国内市场母基金的生存期最为普遍,8~10年间,母基金大多未进入退出阶段,退出渠道狭窄。在未来,我们可以探索退出PE两个市场或本地房地产交易所的可能性,并利用市场流动性来增加市场基础,黄金撤回的灵活性。

尴尬:连母基金都很难筹到钱,GP投票给什么

中国的市场化母基金虽然发展迅速,但却出现了尴尬的现实。

2018年4月27日,关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(银发{ 2018 } 106)正式发布。此时,业界普遍称为新的信息管理法规正式落地,严重影响了源头。为母基金提供资金。

银行很难筹集资金,而我们从银行筹集资金无疑更紧张。

3月在深圳的一个论坛上,广东一家母基金的投资咨询有限公司主席说,作为母基金的一个基金,融资困难无疑会影响到基金的筹集,更可怕的是银行的筹集和外部B的收紧。投资者也会向证券交易商等其他管理机构传递,最终严重影响VC/PE融资。

事实上,在母基金市场化之前,融资一直是一个艰难的十字路口。

对于以市场为基础的母基金,基金筹集的主要优势不仅是优秀的GP资源或优秀的项目份额,或者更高的回报率和更低的风险,或者许多市场化的基金经理开始使用较少的收入管理费来获得收入分配。作为筹资条款。

但在目前的情况下,上述条件并不能真正移动许多母基金LP。

一家著名的财富机构负责人解释说,今天的信息被开发出来,风险投资行业不透明的创造时代已经过去了。高净值个人和家庭办公室LP组可以直接绕过母基金直接投资GP或高质量项目。

作为PE母基金LP,其资金需求高于普通PE基金,因此往往要求较高的回报率,而且母基金的流动性相对较差,这也阻碍了LP对其缺乏耐心的担忧。

在这样的背景下,扩大母基金LP的范围无疑是最好的选择。具体做法是放宽准入政策,在投资者的判断下,随着准入政策的放宽,社保基金、保险基金、教育基金会等机构将补充银行和其他资金来源所带来的资金缺口;ECOME母基金LP。

仇恨与报复:母基金掠夺GP项目

早年,母基金的国内疑问点是,对于LP而言,最好是直接投资于项目,而不是母基金。因此,为了提高募集资金的吸引力,母基金已经开始涉足直接投资业务。

然而,这一举措被视为掠夺子基金的工作。在募捐期间,一个母基金要求参与一个项目,除了参与子基金。一个PE机构,IR,告诉投资界很难满足这种情况。一旦单亲基金投资于一个项目,随后的管理将非常麻烦,难以及时匹配。

IR不能不提投诉的目的,母基金应该帮助好GP,最后我们要做的是让母基金的名字直接投资。

这个圈子里有一个流氓的故事:有一次母基金把GP项目搞砸了,最后抢劫了这个项目。

据说这是一个机构A在医疗行业做得很好,并在申请母基金B筹集资金之前完成了一些潜在的协调项目储备。后来,母基金直接渗透了潜在的项目。当A基金被完全调整,但最终没有参与基金时,出乎意料的是,两个月后,母基金B宣布它已经领导了一家企业,而该公司正好是前一家机构的潜在目标。这对一些GP来说是一个巨大的刺激。

对此,母基金行业责怪:事实上,我们直接投资的出发点不是与GP抢生意,而是为了补充我们的业务。

一位不愿透露姓名的母基金经理说,GP往往有自己的专业行业和特定的阶段,如早期和中期投资,母基金可以参与后期,因为大量的资金。此前的合作中,母基金可以继续进行后续指导和投资下一轮融资,这是GP与LP更好的合作模式,也是今后继续向GP投资的良好基础。

首轮GP母基金业务

当然,真正的GP是GP本身,所以我们看到越来越多的GP母基金。

2018年3月,来自福田区深圳财政局的一则不寻常的消息在母基金圈中荡漾。3月19日,Fukuda引导基金投资有限公司与中国新控股有限责任公司签署合作协议。双方将建立一个平台通过卫星基金加入重量级参与机构众多。力互联网+业、人工智能等战略性新兴产业,加快引导企业和国家行业质量国内外项目位于福田深圳。

众所周知,星际基金是由Redwood资本、国家风险投资公司和几家知名的互联网上市公司共同赞助的,目前共有500亿元人民币,根据市场指标严格选择基金,持有50的市场通风口。资本机构投资投资并承诺119亿。可以说红杉资本已经开始通过基金基金平台踏上母基金领域。

这已不是美国元基金首次进入母基金圈。此前,IDG资本母基金业务早已广为人知。

2017年4月,益鑫财富加入IDG资本,发行财富IDG天使投资母基金1号,重点投资天使投资,规模5亿元。数据显示,在具体操作中,母基金将共同管理合资投资。在投资委员会中,IDG资本有两个席位,相信两个席位的财富是合适的。他们中的大多数已经通过了,任何一方都无法独自做出决定。双方必须达成共识,进行投标投资。

当然,首轮GP扮演母基金的发起人是当地风险投资巨头风险投资公司。

众所周知,深创投是前海最大的FOF中国母基金市场唯一的机构合作伙伴。更有趣的是,前海母基金共有五名合伙人,红木集团的沈南鹏和熊晓鸽的熊晓鸽也在其中。此外,深信还接受了深圳市政府的委托。2016,深圳市政府对1000亿元的总规模负责,负责母基金的管理,主要投资于深圳的地方GP机构。

在这方面,创始合伙人耿希玉表示,从红杉资本、IDG资本到深险投资,不难看出,老品牌GP在母基金领域是雄心勃勃的。

这是一个不容忽视的现象,随着巨无霸GP的进入,母基金市场不断壮大,更重要的是,通过投资基金的前期阶段,GP的第一行,既能提前锁定项目的质量,又能获得收益的回报。C已经叹息说,投资也应该保持大腿,这项工作的门槛越来越高。

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